Mais de 35 GW de capacidade de energia renovável na Índia podem enfrentar o risco de restrição de geração na rede elétrica no ano fiscal de 2027 devido ao acesso limitado à transmissão a longo prazo, afirmou a Crisil Ratings em um relatório recém-divulgado. O risco decorre do rápido aumento da capacidade instalada, que supera a implantação da infraestrutura de transmissão.
A redução da produção por períodos prolongados pode diminuir o retorno do projeto, afetando os índices de cobertura do serviço da dívida (DSCR) e as taxas internas de retorno (TIR) do patrimônio líquido. O apoio do patrocinador e as reservas de liquidez serão cruciais para manter o serviço da dívida nos estágios iniciais dos projetos.
A expansão da capacidade de geração solar está aumentando o excedente de energia durante o dia, elevando as restrições de evacuação. Projetos operando sob acesso temporário à rede geral (TGNA, na sigla em inglês) foram responsáveis por 80% do total de redução de geração entre abril e dezembro de 2025 e registraram redução de 39% da capacidade entre novembro de 2025 e fevereiro de 2026.
O abrandamento é mais acentuado em Rajasthan e Gujarat, que juntos representam 45% da capacidade de energias renováveis da Índia. Nesses estados, entre 13 GW e 14 GW da capacidade da TGNA sofreram abrandamento de até 50% devido a discrepâncias entre a disponibilidade de geração e transmissão.
Projetos com acesso geral à rede a longo prazo (LT GNA) se beneficiam de infraestrutura de transmissão dedicada, acesso plurianual e agendamento prioritário, enquanto projetos TGNA normalmente carecem de conectividade firme e enfrentam maior risco de restrição de energia.
A Crisil estima que 20 GW de nova capacidade de energias renováveis serão comissionados no sistema de transmissão interestadual (ISTS) sob a TGNA no ano fiscal de 2027. Somados aos 17 GW de capacidade existente na TGNA em fevereiro de 2026, a capacidade total exposta ao risco de restrição de geração poderá atingir entre 35 GW e 37 GW.
Níveis elevados de redução de produção podem afetar significativamente o desempenho do projeto. Uma redução de 50% sustentada por 12 meses pode diminuir o DSCR em até 10 pontos-base e o TIR do patrimônio líquido em até 150 pontos-base.
A Crisil Ratings afirmou que três fatores podem limitar o impacto no crédito a curto prazo: a exposição da TGNA está concentrada em projetos recentemente comissionados com obrigações de reembolso limitadas, o apoio do patrocinador permanece forte e as reservas de liquidez, como as contas de reserva para o serviço da dívida, ajudam a gerenciar os riscos de curto prazo.
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